Poslovanje podjetij in kreditno tveganje

Poslovanje gospodarskih družb v letu 2015

V letu 2015 so se nadaljevali pozitivni trendi pri poslovanju gospodarskih družb iz preteklih let. Tudi v letu 2015 je bil generator povečanja rasti čistih prihodkov od prodaje izvoz na trg EU. Pomembno se je povečala čista dobičkonosnost, in sicer tako na račun boljšega rezultata iz poslovanja (EBIT), predvsem pa na račun bistvenega izboljšanja rezultata iz financiranja. Na rezultat iz financiranja so pozitivno vplivale ugodne razmere na finančnih trgih, nizke obrestne mere za finančne obveznosti ter nadaljevanje trenda razdolževanja slovenskega gospodarstva. Čista donosnost lastniškega kapitala se je pomembno okrepila, a še vedno zaostaja za stroški lastniškega kapitala.

Rasti prihodkov na krilih rasti na trgu EU

Čisti prihodki od prodaje gospodarskih družb so se v letu 2015 povečali za 4,1%, k rasti prihodkov je podobno kot v preteklih letih največ prispeval izvoz na trg EU. Dinamika rasti prihodkov od prodaje na trg EU se je sicer nekoliko umirila, a je znašala še vedno visokih 10,0%. Rast čistih prihodkov od prodaje na domačem trgu in na trgu izven EU je bila pozitivna, a bistveno bolj umirjena (+1,8% oziroma +2,1%).

Nižji stroški energije, višji stroški dela

Skupni stroški blaga materiala in storitev so se v letu 2015 povišali po enaki stopnji (+4,1%) kot čisti prihodki od prodaje. Tudi v letu 2015 se je nadaljeval trend zniževanja stroškov energije zaradi padca cen energentov. Relativno je za rastjo čistih prihodkov od prodaje zaostajala tudi rast s cenami energentov povezanih stroškov transportnih storitev. Stroški dela so s 5,4% povečanjem presegli rast čistih prihodkov od prodaje – podobne trende je bilo zaznati že v letu 2014 - kar kaže na dejstvo, da se boljše poslovanje gospodarskih družb odraža tudi v višjih plačah.

Manj odpisov pri obratnih sredstvih, več pri osnovnih sredstvih

Če je bilo v letu 2014 mogoče zaznati veliko povečanje prevrednotevalnih poslovnih odhodkov pri obratnih sredstvih (predvsem pri odpisih terjatev), so se ti v letu 2015 bistveno zmanjšali (-22,1%). Je pa na drugi strani prišlo do velikega povečanja prevrednotovalnih poslovnih odhodkov pri neopredmetenih in opredmetenih osnovnih sredstvih, in sicer za 51,2% oziroma za visokih 277,0 mio EUR, kar je vsaj v delu verjetno posledica prilagajanja knjigovodskih vrednosti nepremičnin razmeram oziroma cenam na po krizi ponovno stabiliziranem trgu nepremičnin.

Povečanje dobička iz poslovanja in EBIT marže

Pozitivni trendi pri prihodkih od prodaje so se kljub višjim stroškom dela (+5,4%) in povečanju prevrednotevalnih poslovnih odhodkov pri osnovnih sredstvih (+51,2%) odrazili tudi v povečanju dobička iz poslovanja (EBIT) za 9,0%, tako da je EBIT marža znašala 3,56%. Denarni tok iz poslovanja (EBITDA) izračunan kot EBIT povečan za odpise vrednosti se je povečal za 6,5%, EBITDA marža je znašala 9,3%.

Ugodne razmere na finančnih trgih izboljšale rezultat iz financiranja

V letu 2015 se je nadaljeval trend zniževanja finančnih odhodkov iz finančnih obveznosti (-8,1%), kar je posledica tako znižanja finančnih odhodkov za obresti ( 18,3%) kot tudi znižanja finančnih odhodkov iz oslabitve in odpisov finančnih naložb (-43,7%). Ugodne razmere na finančnih trgih in nizke obrestne mere so pomembno prispevale k izboljšanju rezultata iz financiranja, ki se je glede na leto 2014 izboljšal za visokih 741,0 mio EUR in pomembno prispeval k izboljšanju čiste dobičkonosnosti.

Nadaljevanje trenda razdolževanja

V letu 2015 se je podobno kot v preteklih letih nadaljeval trend razdolževanja slovenskega gospodarstva. Izkazane finančne obveznosti so se nominalno znižale za 2,1 mia EUR, kar predstavlja 28,8% ustvarjenega denarnega toka iz poslovanja (EBITDA). Delež lastniškega kapitala v obveznostih do virov sredstev je konec leta 2015 dosegel 44,8%, razmerje med dolžniškim in lastniškim kapitalom (D/E) pa 70,7%. K povečanju kapitala so prispevale tudi dokapitalizacije podjetij v denarju ali s stvarnimi vložki (konverzije terjatev) – osnovni kapital se je povečal za 5,8% oziroma za 895,1 mio EUR.

Razmerje med bruto finančnimi obveznostmi in denarnim tokom iz poslovanja (EBITDA) je konec leta 2015 znašalo 3,9 in je po večletnem obdobju prezadolženosti slovenskega gospodarstva oziroma prvič po nastopu finančne krize padlo pod 4-kratnik. V kolikor od bruto finančnih obveznosti odštejemo denarna sredstva, je razmerje med neto finančnimi obveznostmi in EBITDA znašalo 3,3, kar pomeni 15,8% znižanje glede na konec leta 2014.

Veliko povečanje čistega dobička in ROE

Čisti dobiček poslovnega leta se je v letu 2015 glede na leto 2014 povišal za 95,4%. Povečanje čistega dobička je predvsem posledica bistvenega izboljšanja rezultata iz financiranja in zmernega povečanja dobička iz poslovanja (EBIT). Donosnost lastniškega kapitala je v letu 2015 znašala 4,4%, kar predstavlja pomembno izboljšanje glede na leto 2014, vendar ta še vedno zaostaja za zahtevano donosnostjo (stroški) lastniškega kapitala.